观点:滞胀以及过热的信号开始逐步释放,经济复苏虽然仍处于加速状态,但是经济复苏已经进入了后期,伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际,接下来实质性收紧也将是趋势,这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后,市场牛市格局也有望发生较大变化,牛市依然没有结束,但是已经进入牛市后期,整体性机会并不明显下,要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
今日,沪深两市双双高开,开盘小幅上冲后迎来回落,并在金融股的带领下不断走低。此后,周期股探底回升,资源股全线反弹下,指数小幅回升,但多板块走低下始终未能翻红,全天高开低走延续了近期的回踩趋势。盘面上看,国防军工、休闲服务、非银金融领跌,银行、医药生物等回调,而经历多日调整之后,钢铁、煤炭以及有色等周期股迎来反弹,领涨两市。
对于周期股,尤其是黑色系列的资源股来说,此前受益于经济复苏的提振,板块景气度回升,业绩不断提振。同时,也受益于通胀预期的提升,商品涨价的提振,股价从年初以来持续上行。而近期,在交易所降温以及监管层打压的抑制下,大宗商品受挫,相关个股持续遭遇重挫,铁矿石板块一度大跌,钢铁、煤炭等也迎来连续的走低。
目前看,监管层遏制大宗商品过快上涨的决心已经变得十分坚定,而一系列发声及政策支持下,大宗商品降温效果显著,从政策角度看,周期股的行情或许已经到头了。但是这里需要注意的是,经济复苏还在持续,周期品种的基本面并没有发生改变,这次的调整或者受到的打压,“人为”干预的因素更多,所以即便后期会有较大的分化,但板块整体的反弹甚至再次上行都是有可能的,只不过对于后期的行情,要适当注意一些滞涨品种的机会。
回过头来,我们看到此前指数的上涨,主要得益于抱团股的拉抬、周期股的上行以及包括其中的证券板块的拉升,而近期指数的整理,也恰恰因为这些品种的回踩,但回踩过程中,市场基本面维持稳定,两市成交量还迎来了集中的释放,而且板块轮动过程中赚钱效应并未锐减,这就给市场情绪继续回升提供了良好的基础。一旦周期股情绪冰点后开始回升,市场业绩提振下抱团股继续支撑,指数就还有继续向好的趋势。
因此,在经历了此前的小幅突破之后,当前的回踩也是市场对于突破确认以及增量资金不济的主要体现,而5月以来市场支撑和提振力度的释放,也预示着当前市场支撑的加强,整理之际也不失为低吸的好时机。
整体上,目前市场不具备系统性风险,短期情绪不断回升之际,随着经济持续复苏的支撑以及上市公司业绩的提振,指数仍将保持震荡向好的格局。而机会方面,重点留意的依然是“低估值+强业绩”。顺着这个倾向,无论是金融还是周期,都在最近几个月的市场中表现抢眼。而那些成长类品种,多数重心还在不断地下降。当前市场牛市后半程的特征较为明显,也体现得淋漓尽致。当前结构性机会不断涌现,对于机会和风险都应该有所清楚,并且睁大眼睛。此前反复提及的金融以及顺周期、消费龙头品种等可继续关注,而对于业绩支撑的半导体、证券等超跌品种,也可逢低适当的关注,而没有业绩以及估值过高的品种,建议尽量不要触碰。
(作者:郭一鸣 执业证书:A0680612120002)